近期，市場監(jiān)管總局抽檢發(fā)現(xiàn)，標(biāo)稱安徽省蕪湖市三只松鼠股份有限公司分裝的開口松子過氧化值項(xiàng)目不合格。近日或受其2021年一季報(bào)業(yè)績鼓舞，三只松鼠業(yè)已腰斬的股價在2日內(nèi)暴漲近40%。但即便如此，大股東之一IDG資本依然選擇繼續(xù)減持。在大股東集體出逃面前，三只松鼠的迷你回購似乎只是杯水車薪。

又現(xiàn)食安問題，代工模式遭詬病

三只松鼠的代工模式是一把雙刃劍，一方面可以使公司輕資產(chǎn)運(yùn)營，保證擴(kuò)張速度，另一方面，對代工廠的管理決定了三只松鼠不能深入生產(chǎn)環(huán)境把握產(chǎn)品質(zhì)量，導(dǎo)致三只松鼠食品質(zhì)量參差不齊，遭人詬病。

2021年5月6日，市場監(jiān)管總局發(fā)布關(guān)于20批次食品抽檢不合格情況的通告 〔2021年 第21號〕。

其中，四川省重慶家樂福商業(yè)有限公司成都分店銷售的、標(biāo)稱安徽省蕪湖市三只松鼠股份有限公司分裝的開口松子（160g/袋、2020/5/23），過氧化值（以脂肪計(jì)）檢測值不符合食品安全國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，檢驗(yàn)結(jié)果為2.2g/100g，標(biāo)準(zhǔn)值為≤0.50g/100g。

過氧化值是油脂酸敗的早期指標(biāo)，主要反映油脂被氧化的程度。食用過氧化值超標(biāo)的食品一般不會對人體健康造成損害，但長期食用過氧化值嚴(yán)重超標(biāo)的食品可能導(dǎo)致腸胃不適、腹瀉等?！妒称钒踩珖覙?biāo)準(zhǔn) 堅(jiān)果與籽類食品》（GB 19300—2014）中規(guī)定，熟制堅(jiān)果與籽類食品（除葵花籽外）中過氧化值（以脂肪計(jì)）的最大限量值為0.50g/100g。堅(jiān)果與籽類食品中過氧化值（以脂肪計(jì)）檢測值超標(biāo)的原因，可能是產(chǎn)品用油已經(jīng)變質(zhì)，也可能是原料中的脂肪已經(jīng)被氧化，還可能與產(chǎn)品在儲運(yùn)過程中環(huán)境條件控制不當(dāng)?shù)扔嘘P(guān)。

在2017年，三只松鼠的開心果也曾被檢出不合格。

2017年8月15日原國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布的《總局關(guān)于3批次食品不合格情況的通告》(2017年第135號)顯示，天貓超市在天貓（網(wǎng)站）商城銷售的標(biāo)稱三只松鼠股份有限公司2017年1月22日生產(chǎn)的開心果，霉菌檢出值為70 CFU/g，比國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定（不超過25 CFU/g）高出1.8倍。 對此，原蕪湖市食品藥品監(jiān)督管理局對三只松鼠股份有限公司處以沒收違法所得2505.89元并罰款50000元的行政處罰。

另外在2016年，三只松鼠股份有限公司曾因在食品中添加藥品（蓮子芯）、生產(chǎn)經(jīng)營用非食品原料（玫瑰果）生產(chǎn)食品，被蕪湖市弋江區(qū)市場監(jiān)督管理局處以罰款56345.62元。

大股東集體出逃導(dǎo)致股價腰斬，一季報(bào)消息利好2日暴漲近40%

2019年7月12日，三只松鼠在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，頭頂“國民零食第一股”光環(huán)，在上市后曾連續(xù)11個交易日漲停。此后，三只松鼠股價一路上漲，在上市一周年前夕迎來了高光時刻。 2020年5月22日，三只松鼠股價曾至盤中探至最高點(diǎn)91.34元，收盤于88.8元。

然而，三只松鼠的各大股東卻在股價高漲、上市一年解禁期滿的時刻，選擇減持。大股東減持引起投資者焦慮，三只松鼠股價勢頭自此由漲轉(zhuǎn)跌。

2021年3月15日，三只松鼠股價盤中下探至34.26元，收于34.43元，距9個月前的股價最高點(diǎn)已跌去一半有余。

然而，4月21日，三只松鼠突然暴漲15.3%。次日，三只松鼠直接收獲漲停，兩日爆拉近40%。相較3月15日低點(diǎn)，股價在一個多月內(nèi)暴漲近80%。

消息面上，4月21日三只松鼠發(fā)布了2021年一季報(bào)。一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收36.71億元，同比增長7.58%；歸屬上市公司股東的凈利潤3.15億元，同比增長67.57%；扣非凈利潤則為2.78億元，同比增長50.56%。

三只松鼠股價大漲可能受到2021年第一季度超預(yù)期的帶動，但是實(shí)際上2021年一季報(bào)發(fā)布時間是在股價大漲之后，于是有投資人質(zhì)疑公司是否提前泄露了業(yè)績信息。

對此，三只松鼠4月22日表示，關(guān)于連續(xù)兩個交易日內(nèi)收盤價格漲幅偏離值累計(jì)超過30%的情況，公司不存在應(yīng)披露而未披露信息。公司控股股東、實(shí)際控制人在股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的情形。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營活動正常，已披露的市場環(huán)境、內(nèi)外部生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。

大股東選擇繼續(xù)減持，迷你回購或是杯水車薪

在股價大漲的同時，三只松鼠的早期股東之一IDG資本卻依然選擇繼續(xù)減持。

實(shí)際上，早在上市一年解禁期滿之時，三只松鼠的各大股東便立即選擇減持，直接導(dǎo)致三只松鼠股價由漲轉(zhuǎn)跌。

2020年7月8日，三只松鼠發(fā)布公告稱第二大股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人第五大股東GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計(jì)劃在6個月內(nèi)減持不超過9%的公司股份。

一周后，7月15日，三只松鼠再次發(fā)布公告，其第三大股東LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED也擬減持股份不超過3609萬股，即不超過總股本的9%。

據(jù)了解，以上三大股東均為三只松鼠早期投資者，其中NICE GROWTH LIMITED與GAO ZHENG CAPITAL LIMITED為一致行動人，是IDG資本旗下兩個境外有限合伙基金；而LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED則為今日資本旗下基金。

通過以上減持計(jì)劃，今日資本減持2.36%，將持股比例從16.77%降至14.40%。而IDG期內(nèi)共減持3.12%，將持股比例從24.83%降至21.72%。

并且IDG在上述減持計(jì)劃期滿后，馬上宣布了另一項(xiàng)減持計(jì)劃。

2月2日公告顯示，NICE GROWTH LIMITED 及其一致行動人 GAO ZHENGCAPITALLIMITED計(jì)劃在約6個月內(nèi)減持合計(jì)不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。

4月22日，三只松鼠公告顯示，股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED，于1月20日至4月2日、4月22日，通過證券交易所的集中交易及大宗交易合計(jì)減持公司551.97萬股，減持比例為1.23%。

4月27日，三只松鼠再次發(fā)布公告稱，2020年7月20日至2021年4月26日，以上兩大股東通過集中競價交易和大宗交易方式合計(jì)減持公司股份20,334,331股，減持公司股份數(shù)量占公司總股本比例5.0846%。

截止2021年4月26日，Nice Growth Limited及其一致行動人Gao Zheng Capital Limited持有公司股份79,241,669股，占剔除截至2021年3月31日回購專用賬戶股份2,851,106股后公司總股本398,148,894股的比例為19.9025%。

并且根據(jù)4月27日發(fā)布的簡式權(quán)益變動報(bào)告書，Nice Growth Limited及其一致行動人Gao Zheng Capital Limited在未來12個月內(nèi)無增持公司股份的計(jì)劃；除上述已披露的減持計(jì)劃外，不排除在未來12個月內(nèi)繼續(xù)減持三只松鼠股份的可能。

或是為了提振投資者信心，減少大股東出逃帶來的市場焦慮，三只松鼠馬上發(fā)布了股票回購進(jìn)展公告。

5月7日晚間三只松鼠發(fā)布公告稱，截至2021年4月30日，公司通過股票回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計(jì)回購公司股份約363萬股，占公司總股本的0.91%，最高成交價為56.73元/股，最低成交價為35.25元/股，支付的總金額約為1.63億元。

該項(xiàng)股票回購計(jì)劃披露于2021年1月21日，三只松鼠發(fā)布公告表示，公司擬用于回購的資金總額不低于人民幣10,000萬元且不超過人民幣20,000萬元，回購價格不超過人民幣65.00元/股，具體回購股份的數(shù)量以回購結(jié)束時實(shí)際回購的股份數(shù)量為準(zhǔn)。股份回購實(shí)施期限為自董事會審議通過上述回購股份方案之日起不超過6個月。

但對比股東減持的千萬級的股份數(shù)量，三只松鼠迷你回購或許僅是杯水車薪。