白酒股是近兩年股市較好的標(biāo)的物之一，甚至有網(wǎng)友調(diào)侃現(xiàn)在是“逢酒必漲”。業(yè)外資本投資白酒行業(yè)也形成一股風(fēng)潮，“資本愛(ài)喝酒”的報(bào)道頻見(jiàn)報(bào)端。近來(lái)，因宣布涉足白酒業(yè)務(wù)或收購(gòu)白酒資產(chǎn)，來(lái)伊份、海南椰島、巖石股份、眾興菌業(yè)股價(jià)漲勢(shì)很猛，例如海南椰島近六個(gè)月以來(lái)股價(jià)漲幅高達(dá)321.45%。四家公司意圖“喝酒”能否在經(jīng)營(yíng)層面帶來(lái)實(shí)質(zhì)利好，跨界白酒領(lǐng)域發(fā)展前景如何？

四家公司股價(jià)大漲

6月23日開(kāi)盤(pán)，眾興菌業(yè)出現(xiàn)漲停，報(bào)收11.66元/股。而之前的6月21日和6月22日，眾興菌業(yè)已連續(xù)兩天漲停。再之前的6月15日-6月18日，眾興菌業(yè)也連漲四天。

眾興菌業(yè)股價(jià)上揚(yáng)或因其日前公布的跨界醬酒行業(yè)的公告。6月20日晚間，眾興菌業(yè)發(fā)布公告表示，為促進(jìn)公司雙主業(yè)發(fā)展，增加新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，公司擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)圣窖酒業(yè)100%股權(quán)。據(jù)悉，圣窖酒業(yè)是坐落于茅臺(tái)鎮(zhèn)的醬酒生產(chǎn)企業(yè)。當(dāng)天，雙方已初步達(dá)成合作意向并簽署了《股權(quán)收購(gòu)合作意向書(shū)》。

“喝酒”帶來(lái)的股價(jià)上揚(yáng)早已不是什么新鮮事。自6月7日透露進(jìn)軍醬酒領(lǐng)域的消息以來(lái)，來(lái)伊份股價(jià)接連走高，從6月7日開(kāi)盤(pán)的12.78元/股到6月18日收盤(pán)的20.15元/股，九個(gè)交易日累計(jì)漲幅57.67%。6月23日，來(lái)伊份報(bào)收18.55元/股。

據(jù)了解，來(lái)伊份推出的醬酒為貴州53°醉愛(ài)6號(hào)醬香酒和貴州53°醉愛(ài)紅醬香酒，由來(lái)伊份全資子公司上海醉愛(ài)酒業(yè)有限公司生產(chǎn)。按照來(lái)伊份的說(shuō)法，其推出該品牌旨在打造上海本地化醬香酒品牌。

同期，被稱(chēng)為A股“不死鳥(niǎo)”的巖石股份“摘帽”引來(lái)眾多關(guān)注，其因先后多次公告“喝酒”，股價(jià)已實(shí)現(xiàn)猛增。數(shù)據(jù)顯示，巖石股份近一個(gè)月以來(lái)股價(jià)漲幅為110.58%，近三個(gè)月以來(lái)股價(jià)漲幅為160.74%，近六個(gè)月以來(lái)股價(jià)漲幅為387.64%，今年以來(lái)股價(jià)漲幅為301.37%。

據(jù)了解，去年12月，巖石股份（當(dāng)時(shí)為ST巖石）宣布以現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)控股股東貴酒發(fā)展持有的章貢酒業(yè)25%股權(quán)及長(zhǎng)江實(shí)業(yè)25%股權(quán)，交易金額為8600萬(wàn)元。

另一家因涉足醬酒領(lǐng)域而股價(jià)連漲的企業(yè)是此前以保健酒、貿(mào)易等為主業(yè)的海南椰島。4月27日晚間，海南椰島發(fā)布公告表示，擬與貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)糊涂酒業(yè)）共同出資設(shè)立合資公司，注冊(cè)資本為3億元，其中海南椰島以現(xiàn)金資金出資2.4億元，占注冊(cè)資本的80%。之后，海南椰島股價(jià)接連上漲，從4月27日收盤(pán)的11.7元/股到6月23日收盤(pán)的27.56元/股，累計(jì)上漲135.6%。

實(shí)際上，海南椰島今年以來(lái)不斷釋放“喝酒”信號(hào)，多次與國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)進(jìn)行洽談，成立了椰島糧造（成都）酒業(yè)有限公司、椰島糧造（衡水）酒業(yè)有限公司。從資本市場(chǎng)來(lái)看，海南椰島近一個(gè)月以來(lái)股價(jià)漲幅為95.07%，近三個(gè)月以來(lái)股價(jià)漲幅為238.31%，近六個(gè)月以來(lái)股價(jià)漲幅為321.45%，今年以來(lái)股價(jià)漲幅為240.25%。

“白酒局”能否帶來(lái)實(shí)質(zhì)利好

幾家公司一蹭上白酒概念股價(jià)便紛紛上揚(yáng)的原因是什么？白酒行業(yè)分析師劉曉威對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)背景下，白酒等消費(fèi)品行業(yè)具有行業(yè)總體穩(wěn)定、避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)等特點(diǎn)，資本進(jìn)入白酒行業(yè)避險(xiǎn)，引起股價(jià)上漲。香頌資本董事沈萌也對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，這幾只股票價(jià)格不斷上揚(yáng)是因?yàn)榘拙瓢鍓K是A股最穩(wěn)定的炒作概念股。

不過(guò)，幾家公司的股價(jià)飛漲也引來(lái)了監(jiān)管層的關(guān)注。6月22日晚間，眾興菌業(yè)公告收到深交所關(guān)注函，深交所要求其說(shuō)明擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)圣窖酒業(yè)股權(quán)的資金來(lái)源安排，論證其是否具備足夠支付能力以及籌資收購(gòu)圣窖酒業(yè)股權(quán)對(duì)公司資金狀況的影響。

6月15日晚間，海南椰島收到了上交所的問(wèn)詢(xún)函。上交所要求海南椰島說(shuō)明投資白酒事項(xiàng)是否屬實(shí)，是否存在“蹭概念”“蹭熱點(diǎn)”等信息披露違規(guī)行為。

6月17日晚間，來(lái)伊份也發(fā)布公告進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，表示目前公司白酒業(yè)務(wù)處于市場(chǎng)推廣階段，白酒業(yè)務(wù)規(guī)模和銷(xiāo)售收入占公司收入比重極低。

更值得注意的是，上述四家公司或都無(wú)醬酒生產(chǎn)業(yè)務(wù)，目前業(yè)務(wù)模式主要為收購(gòu)醬酒進(jìn)行銷(xiāo)售。來(lái)伊份公告表示，公司未擁有白酒生產(chǎn)工廠，主要經(jīng)營(yíng)模式為委托生產(chǎn)后由公司進(jìn)行銷(xiāo)售，能否形成穩(wěn)定規(guī)模存在不確定性。巖石股份目前也未擁有白酒生產(chǎn)基地，主要通過(guò)委托外部貼牌生產(chǎn)再進(jìn)行銷(xiāo)售。而海南椰島也只是公告收購(gòu)醬酒企業(yè)產(chǎn)能，賣(mài)金針菇的眾興菌業(yè)更是只收購(gòu)了中小型醬酒資產(chǎn)。

據(jù)悉，海南椰島和糊涂酒業(yè)合作立下了諸多“小目標(biāo)”。例如，海南椰島承諾五年注資50億元，幫助糊涂酒業(yè)成為貴州省仁懷市僅次于貴州茅臺(tái)的第二大醬酒企業(yè)，并協(xié)助其實(shí)現(xiàn)IPO。若合資公司未來(lái)三年合計(jì)銷(xiāo)售收入超過(guò)30億元，海南椰島還可有償收購(gòu)糊涂公司5%-10%股權(quán)。

海南椰島“夸下?？凇币齺?lái)酒圈人士質(zhì)疑。劉曉威認(rèn)為，海南椰島和糊涂酒業(yè)都不具備完善的營(yíng)銷(xiāo)體系、渠道體系和全國(guó)營(yíng)銷(xiāo)推廣網(wǎng)絡(luò)，且兩者也都不具備優(yōu)秀的品牌資產(chǎn)和消費(fèi)者培育基礎(chǔ)。兩者的合作出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的可能性極小。

而眾興菌業(yè)跨界“喝酒”前景或也不樂(lè)觀。白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，作為區(qū)域中小酒企，圣窖酒業(yè)的品牌力很有限，在全國(guó)范圍內(nèi)幾乎沒(méi)有銷(xiāo)售廣告，而是依托茅臺(tái)鎮(zhèn)進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售，銷(xiāo)售模式更是以貼牌、定制等外部合作為主，行業(yè)影響力很有限。

跨界“喝酒”未來(lái)前景如何

值得注意的是，這幾家跨界白酒的公司股價(jià)漲幅遠(yuǎn)超白酒龍頭企業(yè)。這反映了什么，幾家公司跨界白酒領(lǐng)域未來(lái)發(fā)展前景如何？

金融數(shù)據(jù)和分析工具服務(wù)商萬(wàn)得（Wind）數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)今年以來(lái)的漲幅僅為2.46%，白酒指數(shù)股今年以來(lái)的漲幅為10.57%。其中，貴州茅臺(tái)今年以來(lái)股價(jià)上漲3.85%，五糧液今年以來(lái)股價(jià)下挫0.61%。而來(lái)伊份、海南椰島、巖石股份今年以來(lái)股價(jià)漲幅分別為57.67%、240.25%、301.37%。

從市盈率角度看，白酒指數(shù)股的市盈率為54.11，其中貴州茅臺(tái)的市盈率為54.81，五糧液的市盈率為52.19，而海南椰島的市盈率高達(dá)248.29，巖石股份的市盈率高達(dá)1017.93。

對(duì)此，劉曉威認(rèn)為，這幾家公司的股價(jià)漲幅比白酒龍頭企業(yè)大很多，具有明顯的炒作跡象。實(shí)際上，從整體發(fā)展格局來(lái)看，白酒行業(yè)呈現(xiàn)出向頭部企業(yè)集中的發(fā)展態(tài)勢(shì)；從產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，白酒行業(yè)總體消費(fèi)量下滑趨勢(shì)沒(méi)有改變；從資本角度來(lái)看，真正具有投資價(jià)值的是頭部企業(yè)和區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌。

沈萌也認(rèn)為，這幾家公司跨界“喝酒”背后有股價(jià)炒作的需求，實(shí)際上，幾家公司普遍缺乏白酒業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，目前來(lái)看其白酒業(yè)務(wù)規(guī)模不足以支撐其在行業(yè)內(nèi)形成影響力，其股價(jià)漲幅或已偏離合理的價(jià)值區(qū)間。

幾家公司跨界醬酒領(lǐng)域未來(lái)前景如何？劉曉威坦言，白酒行業(yè)較為依賴(lài)品牌資產(chǎn)、消費(fèi)者品牌喜好、渠道資源建設(shè)等無(wú)形資產(chǎn)累積，對(duì)釀造基地、灌裝機(jī)生產(chǎn)基地等固定資產(chǎn)投資依賴(lài)性較小。如此來(lái)看，業(yè)外資本跨界白酒領(lǐng)域，沒(méi)有長(zhǎng)時(shí)間積累難有成效。