6月27日晚間，匯源在微信公眾號發(fā)布了一篇《感謝！北京匯源食品飲料有限公司重整通過》的公告，稱公司重整方案已經(jīng)獲得通過。

在業(yè)內(nèi)人士看來，對于匯源而言，重整方案的通過，至少意味著這家國內(nèi)的“果汁大王”有了可行的求生機(jī)會。如果重整成功，憑借匯源的品牌價值以及當(dāng)前的市場份額，業(yè)界對于匯源的發(fā)展抱有樂觀態(tài)度。新的重整投資人還表示，匯源力爭三到五年內(nèi)實現(xiàn)A股上市。

重整方案通過

6月27日晚間，匯源微信公眾號發(fā)布文章稱，匯源重整方案已在6月24日獲得通過，由北京市第一中級人民法院裁定批準(zhǔn)。

匯源用“意義重大”來形容此次重整方案的通過。匯源在重整通告中表示，今年恰逢匯源成立三十周年，這次重整與轉(zhuǎn)折意義重大。匯源將繼續(xù)扎根北京，輻射全國。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，匯源破產(chǎn)重整方案通過，對匯源而言是一劑強(qiáng)心針。其實，匯源經(jīng)過多年的停牌、退市等的折騰，其上下游、整體團(tuán)隊、客戶層面對于匯源的向心力有所下降，而此次重整方案的通過，對于提振市場、渠道、團(tuán)隊等來說起著至關(guān)重要的作用。

“重整方案的通過，至少意味著匯源有了可行的求生機(jī)會。在這之前，匯源一直處于尷尬的境地，業(yè)務(wù)壓力大，市場發(fā)展面臨著不確定性。有了這次重整機(jī)會，意味著匯源有了轉(zhuǎn)變的可能性。”盤古智庫高級研究員江瀚補(bǔ)充道。

就此次重整相關(guān)問題，記者對匯源進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

根據(jù)公開資料，匯源是匯源果汁的核心資產(chǎn)和運營方，成立于1994年12月，注冊資本約為3.2億元，擁有北京銷售中心等分公司5家、全資子公司9家及參股公司3家。

從港交所退市，再到不得已進(jìn)入重整程序，匯源用了一年半的時間。資料顯示，2021年1月18日，匯源被港交所摘牌。導(dǎo)致匯源被摘牌的主要原因是2018年對子公司的一筆42.75億元的貸款，當(dāng)時這筆貸款既沒有簽署協(xié)議也沒對外披露，因而違反了港交所的上市規(guī)則，導(dǎo)致了股票停牌。隨后在2021年7月16日，經(jīng)債權(quán)人申請，法院裁定匯源進(jìn)入重整程序。

債務(wù)有望解決

“匯源果汁”品牌曾一度占據(jù)中國果汁市場第一的位置。公開數(shù)據(jù)顯示，2016年，在中國100%果汁市場，按銷量計算份額，匯源占據(jù)53.4%，第二名占29.5%。

一筆收購案的失敗讓匯源出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

2008年，可口可樂為了彌補(bǔ)自身在果汁板塊的不足，開出179.2億港元，計劃收購匯源果汁。2009年，商務(wù)部因反壟斷終止了可口可樂控股中國匯源果汁集團(tuán)有限公司的交易。

值得一提的是，當(dāng)時匯源為了滿足可口可樂收購條件，砍掉了三分之二銷售渠道，這為后來匯源業(yè)績的下滑埋下了隱患。

2011年匯源開始出現(xiàn)虧損，并且一直持續(xù)。與此同時，匯源的債務(wù)也逐漸增加。根據(jù)匯源的財報顯示，2017年上半年，匯源的凈利潤只有不到5000萬元，而其債務(wù)規(guī)模就已經(jīng)達(dá)到了133億元，負(fù)債率高達(dá)52%。據(jù)了解，當(dāng)下匯源總負(fù)債規(guī)模約為80億元。

重整計劃通過，匯源上述債務(wù)問題有望得到解決。

據(jù)了解，上海文盛資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“文盛資產(chǎn)”）將作為匯源重整投資人計劃投入16億元資金，成為匯源控股股東，有望將匯源債權(quán)清償率從模擬清算下的6.1%，提升至全額清償。同時，文盛資產(chǎn)還將為匯源設(shè)計最佳的證券化方案，力爭三到五年內(nèi)實現(xiàn)A股上市，有望為轉(zhuǎn)股債權(quán)人與投資者帶來可觀回報。

業(yè)內(nèi)人士表示，匯源目前最關(guān)鍵的就是債務(wù)問題，如果債務(wù)問題能夠在重整中順利解決，匯源或許有望繼續(xù)在果汁市場發(fā)展中占據(jù)一定的地位。

競爭加劇

債務(wù)問題有望在重整投資人的幫助下得以解決，但匯源面臨的市場已經(jīng)發(fā)生改變。

當(dāng)下，國內(nèi)果汁飲料市場新品牌層出不窮，市場的競爭不斷加劇。農(nóng)夫山泉對標(biāo)匯源果汁市場推出農(nóng)夫果園、NFC果汁；可口可樂推出美汁源；統(tǒng)一推出鮮橙多；娃哈哈、樂百氏等都對匯源果汁市場份額形成了一定的沖擊。

與此同時，有數(shù)據(jù)顯示，果汁飲料市場在逐漸萎縮。根據(jù)中國飲料協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，2009年全國飲料行業(yè)產(chǎn)銷量中，瓶裝水、果汁飲料和碳酸飲料分列前三名，占比分別為40.5%、18.56%和16.08%。到了2020年，飲料呈現(xiàn)以包裝飲用水、即飲茶飲料和碳酸飲料為主的新格局。這對于主要布局果汁飲料市場的匯源而言并不利好。

在朱丹蓬看來，匯源作為中國第一的果汁品牌，仍具有品牌價值及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，而產(chǎn)業(yè)鏈的完整度將成為未來快消品企業(yè)競爭的核心資產(chǎn)。只要新的資本順利進(jìn)入，將給匯源帶來不小的改變。

據(jù)了解，在文盛資產(chǎn)投入的16億元資金中，除部分資金用于支付匯源破產(chǎn)費用和償還小額債權(quán)外，90%以上資金將用于匯源的生產(chǎn)經(jīng)營升級和強(qiáng)化。

此外，文盛資產(chǎn)還將為匯源導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)協(xié)同資源和產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略資源，鞏固企業(yè)生產(chǎn)，增加線上線下訂單，促進(jìn)消費升級，做好市場下沉，助力匯源講好新時代品牌故事，拓寬消費場景，拓展全國市場。

朱丹蓬表示，當(dāng)下，匯源果汁在市場中占據(jù)著30%多的市場份額，如果投資人、匯源領(lǐng)導(dǎo)層在此次重整中能夠發(fā)揮積極作用，在后續(xù)的發(fā)展中進(jìn)行大規(guī)模的產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道改革等，業(yè)界對于匯源的再起步還是持樂觀態(tài)度。（編輯 李闖）

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