截至目前，休閑食品行業(yè)四大龍頭三只松鼠、良品鋪?zhàn)印?lái)伊份、洽洽都發(fā)布了三季報(bào)，業(yè)績(jī)整體低迷，其中三家企業(yè)都出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，來(lái)伊份甚至虧損3700萬(wàn)元，只有洽洽“一枝獨(dú)秀”。

三大巨頭凈利潤(rùn)下滑

四大休閑零食巨頭中的三家都出現(xiàn)了“增收不增利”狀況。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，三只松鼠實(shí)現(xiàn)營(yíng)收72.3億元，同比增長(zhǎng)7.7%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.64億元，同比下滑10.62%。同期，良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)營(yíng)收55.3億元，同比增長(zhǎng)1.29%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.64億元，同比下滑16.15%。來(lái)伊份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.99億元，同比增長(zhǎng)2.9%；凈虧損3758.7萬(wàn)元，同比下滑349.46%。

實(shí)際上，這一態(tài)勢(shì)早在今年半年報(bào)時(shí)就已有所顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，三只松鼠實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.88億元，同比下滑29.51%；良品鋪?zhàn)訉?shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.61億元，同比下滑17.56%；來(lái)伊份實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1234.29萬(wàn)元，同比下滑72.25%。

對(duì)此，食品行業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，零食行業(yè)整體表現(xiàn)“慘淡”，但各有原因。其中良品鋪?zhàn)永麧?rùn)下滑主要因?yàn)槠浯蟊緺I(yíng)在湖北武漢，受新冠肺炎疫情沖擊較大；三只松鼠的下滑則為結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)模式都存在很大問(wèn)題。

據(jù)悉，三只松鼠極度依賴電商渠道，2019年，其電商渠道收入在公司營(yíng)收中占比高達(dá)97%。三只松鼠從2017年開始發(fā)力線下渠道，建立投食店和聯(lián)盟小店，但2019年投食店累計(jì)只有108家，聯(lián)盟小店累計(jì)268家。而同期良品鋪?zhàn)觿t擁有718家直營(yíng)門店、1698家加盟門店。在產(chǎn)品層面，三只松鼠品類眾多，不久前其創(chuàng)始人曾透露將在年底前砍掉300個(gè)品類，全力“瘦身”。

來(lái)伊份凈虧損逾3700萬(wàn)元

而三家巨頭中業(yè)績(jī)下滑最明顯的當(dāng)屬來(lái)伊份。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，來(lái)伊份凈虧損3758.7萬(wàn)元，同比下滑349.46%，凈利率為-1.25%，而同期三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、洽洽的凈利率分別為3.65%、4.77%、14.51%。

不過(guò)，來(lái)伊份毛利率高達(dá)43.64%，可見其凈利率為負(fù)很可能因?yàn)楦咂蟮馁M(fèi)用。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，來(lái)伊份的銷售費(fèi)用為9.92億元，在營(yíng)收中的占比高達(dá)33.08%，而同期三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、洽洽的銷售費(fèi)用在營(yíng)收中的占比分別為20.02%、21.03%、11.08%。

朱丹蓬認(rèn)為，來(lái)伊份目前處于結(jié)構(gòu)性的調(diào)整和布局期，其最大的短板在于線上，大量的銷售費(fèi)用也是因其布局線上而投入了大量資源。

九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊則認(rèn)為，來(lái)伊份的處境非常尷尬，其線上渠道布局多年卻一直沒(méi)有起色，而線下渠道雖門店眾多，但主要位于上海，覆蓋廣度遠(yuǎn)不如良品鋪?zhàn)?。且上海?jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)，眾多零食巨頭紛紛入局，搶食了來(lái)伊份大量市場(chǎng)份額。

據(jù)悉，早在2011年來(lái)伊份就開始布局線上渠道，但一直雷聲大雨點(diǎn)小。截至2019年上半年，來(lái)伊份線上收入占比只有10%左右。內(nèi)部人士透露，來(lái)伊份倚仗的線下渠道布局過(guò)于密集，上海一條街上甚至同時(shí)有三家門店，且其在上海的商業(yè)租金比全國(guó)平均水平高出20%-30%，大大增加了運(yùn)營(yíng)成本。

洽洽“一枝獨(dú)秀”

在行業(yè)整體慘淡的背景下，洽洽卻實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，洽洽實(shí)現(xiàn)營(yíng)收36.5億元，同比增長(zhǎng)13.41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.3億元，同比增長(zhǎng)32.3%。實(shí)際上，早在今年上半年，洽洽就遞交了“營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.46%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33.97%”的成績(jī)單。

除了收入、利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，洽洽現(xiàn)金流等多項(xiàng)指標(biāo)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，洽洽經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為10.63億元，同比增長(zhǎng)19.72%；截至三季度末的存貨金額為6.66億元，同比下滑52.07%。

實(shí)際上，近幾年，洽洽業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鹉赀f增。數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年，洽洽凈利潤(rùn)增速分別為-9.75%、35.58%、39.44%；同期三只松鼠為27.7%、0.61%、-21.43%；良品鋪?zhàn)訛?61.16%、520.65%、42.68%；來(lái)伊份為-24.42%、-90.03%、2.59%。

對(duì)此，朱丹蓬認(rèn)為，洽洽前三季度業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)的原因是其渠道以線下商超為主，相對(duì)于線下專賣店等渠道而言，商超受疫情影響較小。而近幾年的業(yè)績(jī)發(fā)力是因?yàn)槠溆休^為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，自建工廠能自控品質(zhì)。

徐雄俊也認(rèn)為，洽洽業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一是因?yàn)橄鄬?duì)于其他零食品牌布局線下門店和線上電商而言，洽洽主要依賴商超，渠道成本較低；二是因?yàn)槠洳季置咳請(qǐng)?jiān)果，定位精準(zhǔn)，且其“鮮”戰(zhàn)略更容易俘獲消費(fèi)者。

據(jù)悉，洽洽以瓜子業(yè)務(wù)起家，2014年樹立堅(jiān)果發(fā)展戰(zhàn)略，2017年推出“小黃袋”每日?qǐng)?jiān)果。今年7月，洽洽又提出“堅(jiān)果+”戰(zhàn)略，推出益生菌每日?qǐng)?jiān)果和每日?qǐng)?jiān)果燕麥片兩款新品。

民生證券報(bào)告顯示，疫情未全面散退的大背景下，剛性消費(fèi)屬性推動(dòng)洽洽瓜子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。洽洽第二增長(zhǎng)曲線堅(jiān)果品類，以消費(fèi)者營(yíng)養(yǎng)健康需求為出發(fā)點(diǎn)，結(jié)合瓜子品類協(xié)同效益，銷量持續(xù)增長(zhǎng)?！肮献?堅(jiān)果”兩條產(chǎn)品曲線協(xié)同發(fā)展，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)向好。

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