經(jīng)過(guò)一系列波折，蒙牛收購(gòu)妙可藍(lán)多終將落槌。12月13日晚間，上海妙可藍(lán)多食品科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱妙可藍(lán)多）公告表示，蒙牛將認(rèn)購(gòu)妙可藍(lán)多非公開(kāi)發(fā)行的全部股票，交易完成后，蒙牛將成為妙可藍(lán)多的控股股東。值得注意的是，蒙牛收購(gòu)妙可藍(lán)多大戲曾出現(xiàn)多次反轉(zhuǎn)，此前低價(jià)定增流產(chǎn)，如今蒙牛出高價(jià)再次出手，蒙?！百I(mǎi)高不買(mǎi)低”的原因何在，30億元的收購(gòu)價(jià)對(duì)蒙牛是否劃算呢？

30億元入主妙可藍(lán)多

12月13日晚間，妙可藍(lán)多發(fā)布公告表示，蒙牛擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)妙可藍(lán)多非公開(kāi)發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過(guò)30億元，非公開(kāi)發(fā)行股票價(jià)格為29.71元/股，發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1.01億股。證監(jiān)會(huì)如批準(zhǔn)本次交易，蒙牛將成為妙可藍(lán)多控股股東。

據(jù)悉，蒙牛對(duì)妙可藍(lán)多的收購(gòu)淵源已久。早在2019年，關(guān)于蒙牛入主妙可藍(lán)多的傳言就不絕于耳。彼時(shí)，妙可藍(lán)多發(fā)布《關(guān)于媒體報(bào)道的澄清公告》表示，公司控股股東、實(shí)際控制人柴琇及公司未籌劃控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，亦未籌劃報(bào)道中所稱資產(chǎn)剝離并出售事項(xiàng)。

今年1月，妙可藍(lán)多發(fā)布公告，公司引入蒙牛作為戰(zhàn)略投資方，蒙牛擬以14元/股作價(jià)2.87億元受讓公司5%股份，并以4.58億元增資入股全資子公司吉林廣澤乳品科技公司，兩項(xiàng)交易總計(jì)7.45億元。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，蒙牛成為妙可藍(lán)多第二大股東。

今年3月，妙可藍(lán)多發(fā)布定增預(yù)案，蒙牛成為公司定增的認(rèn)購(gòu)方之一。根據(jù)公告，蒙牛擬出資3.15億元認(rèn)購(gòu)妙可藍(lán)多非公開(kāi)發(fā)行的2078萬(wàn)股股票，作價(jià)15.16元/股。

不過(guò)，今年8月，妙可藍(lán)多又發(fā)布公告宣布，終止此前的非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案，蒙牛的認(rèn)購(gòu)未能按計(jì)劃推進(jìn)。對(duì)此，妙可藍(lán)多解釋稱，終止發(fā)行是綜合考慮最新監(jiān)管要求、資本市場(chǎng)環(huán)境并結(jié)合公司實(shí)際情況提出的。

蒙牛為何“買(mǎi)高不買(mǎi)低”

值得注意的是，蒙牛此前低價(jià)（15.16元/股）參與妙可藍(lán)多定增方案“流產(chǎn)”，如今卻高價(jià)（29.71元/股）再次出手，蒙牛收購(gòu)妙可藍(lán)多為何“買(mǎi)高不買(mǎi)低”？

對(duì)此，上海博蓋咨詢創(chuàng)始合伙人高劍鋒對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，對(duì)于蒙牛這樣體量的企業(yè)來(lái)說(shuō)，收購(gòu)價(jià)格不是關(guān)鍵，其更關(guān)注的是投資本身的價(jià)值，此前定增失敗可能是妙可藍(lán)多的實(shí)際控制人有更現(xiàn)實(shí)的考慮或雙方有其他尚未公開(kāi)的原因。而如今，妙可藍(lán)多已經(jīng)確立了自身頭部品牌的優(yōu)勢(shì)地位，也可以在蒙牛體系內(nèi)釋放更大的能量?？梢源_定的是，蒙牛很看好奶酪市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展。

香頌資本董事沈萌對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，蒙牛在前期妙可藍(lán)多股價(jià)不高的時(shí)候放棄入股，而在妙可藍(lán)多股價(jià)走高的時(shí)候參與定增，說(shuō)明蒙?，F(xiàn)在取得妙可藍(lán)多控制權(quán)的意愿更強(qiáng)、壓力更大。今年上半年新冠肺炎疫情對(duì)消費(fèi)影響程度很深，妙可藍(lán)多預(yù)期不明朗，蒙牛當(dāng)時(shí)對(duì)妙可藍(lán)多未來(lái)走勢(shì)有所擔(dān)憂，而如今蒙牛為實(shí)現(xiàn)“雙千億元”目標(biāo)最終決定再次出手。

乳業(yè)專家宋亮也對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，對(duì)蒙牛而言，加碼奶酪業(yè)務(wù)是題中之義，而自建供應(yīng)鏈體系成本過(guò)高，妙可藍(lán)多在奶酪業(yè)務(wù)上有一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，蒙牛此番高價(jià)入主是希望妙可藍(lán)多董事長(zhǎng)柴繡今后能進(jìn)一步完善蒙牛的上游奶酪供應(yīng)鏈體系建設(shè)。

據(jù)悉，妙可藍(lán)多是一家以奶酪為核心業(yè)務(wù)的A股上市公司，總部設(shè)在上海，在國(guó)內(nèi)建有四家工廠，是目前國(guó)內(nèi)奶酪產(chǎn)能最大的企業(yè)。2016-2019 年，妙可藍(lán)多奶酪銷售量分別為 4019.12 噸、5804.95 噸、10542.38 噸、18069.66噸，2017-2019年銷量同比增速分別達(dá)44.4%、81.6%、71.4%。

這筆買(mǎi)賣(mài)劃算嗎

蒙牛30億元成為妙可藍(lán)多控股股東的買(mǎi)賣(mài)劃算嗎？

宋亮認(rèn)為，蒙牛30億元拿下妙可藍(lán)多很劃算。一是，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者對(duì)妙可藍(lán)多的發(fā)展很看好，未來(lái)妙可藍(lán)多的戰(zhàn)略目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)百億元營(yíng)收，預(yù)計(jì)三年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)問(wèn)題不大；二是，妙可藍(lán)多可幫助蒙牛登上奶酪板塊龍頭老大的位置；三是，收購(gòu)妙可藍(lán)多能讓“專業(yè)的人做專業(yè)的事”，有助于蒙牛實(shí)現(xiàn)奶酪業(yè)務(wù)全方位發(fā)展，未來(lái)蒙牛奶酪業(yè)務(wù)還會(huì)進(jìn)入餐飲市場(chǎng)，擺脫其對(duì)恒天然奶酪業(yè)務(wù)的依賴。

據(jù)悉，蒙牛于2018年設(shè)立奶酪事業(yè)部，2019年與歐洲乳制品巨頭Arla Foods（愛(ài)氏晨曦）成立合資公司，拓展兒童奶酪、休閑奶酪、佐餐奶酪等細(xì)分領(lǐng)域，推出了未來(lái)星、酪趣貝等產(chǎn)品。不過(guò)，蒙牛2019年年報(bào)顯示，包含奶酪業(yè)務(wù)在內(nèi)的其他產(chǎn)品收入在蒙牛營(yíng)收中的占比不足1%。

蒙牛相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，近年來(lái)，我國(guó)乳品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)顯著。奶酪具有豐富的營(yíng)養(yǎng)和多元的消費(fèi)場(chǎng)景，正得到越來(lái)越多國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的青睞，成為乳品行業(yè)極具發(fā)展?jié)摿Φ钠奉愔?。蒙?？春梦覈?guó)奶酪市場(chǎng)，并將奶酪作為重要的戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)板塊之一。本次投資符合蒙牛推動(dòng)奶酪業(yè)務(wù)快速做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略，雙方將在研發(fā)創(chuàng)新、市場(chǎng)開(kāi)拓、品牌建設(shè)、產(chǎn)能布局、人才隊(duì)伍等多方面實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)補(bǔ)強(qiáng)。

值得注意的是，蒙牛和妙可藍(lán)多一直是戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。2019年，雙方的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易金額為1億元；今年1-11月，雙方的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易金額達(dá)到1.32億元。宋亮透露，妙可藍(lán)多一直為蒙牛提供奶酪代工業(yè)務(wù)，此番合作使雙方“親上加親”。

“未來(lái)，雙方將強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)更緊密的業(yè)務(wù)協(xié)同。通過(guò)聯(lián)合研發(fā)創(chuàng)新、銷售渠道共建、營(yíng)銷資源共享、優(yōu)化產(chǎn)能布局、提升品牌影響力等途徑，打造我國(guó)領(lǐng)軍、世界一流的奶酪企業(yè)，為市場(chǎng)貢獻(xiàn)更多消費(fèi)者喜好的產(chǎn)品，更好地服務(wù)國(guó)人對(duì)高品質(zhì)生活的追求?！泵膳１硎?。?