水牛奶企業(yè)廣西百菲投資股份有限公司（簡(jiǎn)稱“廣西百菲”）近期宣布，因經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，擬退出新三板。經(jīng)歷過(guò)旗下百菲酪產(chǎn)品走紅、近兩年業(yè)績(jī)大增、企業(yè)更名、擬退出新三板等事件后，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，廣西百菲在融資上或有進(jìn)一步的動(dòng)作，不排除謀求A股上市的可能。

依靠新零售渠道及網(wǎng)紅效應(yīng)，百菲酪系列高端水牛奶產(chǎn)品給廣西百菲帶來(lái)豐厚收益。但財(cái)報(bào)顯示，廣西百菲近兩年研發(fā)投入連續(xù)為零，銷售費(fèi)用也隨著人工費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、電商平臺(tái)服務(wù)費(fèi)的增加而水漲船高。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，受制于奶源有限、售價(jià)較高，水牛奶依然是小眾產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的營(yíng)銷推廣，消費(fèi)者心理也會(huì)產(chǎn)生疲態(tài)，因此網(wǎng)紅效應(yīng)的持續(xù)性存疑。

超九成收入依賴“百菲酪”

官方資料顯示，廣西百菲前身廣西百?gòu)?qiáng)水牛奶業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“百?gòu)?qiáng)股份”）建立于2003年5月，2020年4月更名為“廣西百菲投資股份有限公司”，經(jīng)營(yíng)范圍也從乳制品銷售等變更為實(shí)業(yè)投資與企業(yè)管理，并將原主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至控股子公司廣西百菲乳業(yè)股份有限公司。

對(duì)于上述舉動(dòng)，廣西百菲僅稱“有利于公司戰(zhàn)略布局”。不過(guò)在乳業(yè)專家宋亮看來(lái)，更名、變更業(yè)務(wù)范圍加上新三板擬摘牌，廣西百菲或有意謀求A股上市。

值得注意的是，從2018年6月掛牌新三板到近期宣布摘牌，廣西百菲的資本市場(chǎng)之旅僅持續(xù)不到3年時(shí)間。在此期間，廣西百菲的營(yíng)收重心完成了從學(xué)生奶向百菲酪系列高端水牛奶的轉(zhuǎn)變，并試圖打開(kāi)全國(guó)市場(chǎng)。

公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示，2015年到2017年1-10月，廣西百菲營(yíng)收分別為3093.2萬(wàn)元、3386.28萬(wàn)元、2397.79萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為304.78萬(wàn)元、91.67萬(wàn)元、115.06萬(wàn)元。其中，“學(xué)生飲用奶”占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入40%以上，而政府補(bǔ)貼占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例一度達(dá)到77.73%。彼時(shí)，廣西百菲產(chǎn)品在廣西的銷售額占比達(dá)90%以上，尤其是南寧、欽州及周邊地區(qū)，對(duì)區(qū)域經(jīng)營(yíng)的依賴性較大。

掛牌新三板后，廣西百菲2018年加大了旗下百菲酪水牛奶產(chǎn)品系列的促銷力度，宣稱在上海、北京、廣州等一線城市打開(kāi)市場(chǎng)，同期營(yíng)收為7973.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)163.91%；凈利潤(rùn)為415.25萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)228.78%；百菲酪水牛奶系列銷售收入占到廣西百菲收入的63.5%。

而2019年財(cái)報(bào)顯示，百菲酪系列高端水牛奶產(chǎn)品主要的消費(fèi)群體在北上廣以及華東市場(chǎng)，產(chǎn)品出廠價(jià)定位高，產(chǎn)銷量是上年同期的3倍多，收入占比提升至88.64%，由此帶動(dòng)廣西百菲乳制品收入同比增長(zhǎng)278.84%，且因品牌效應(yīng)帶動(dòng)乳飲料銷量增長(zhǎng)21.47%。同期，廣西百菲營(yíng)收為2.83億元，同比增長(zhǎng)254.92%；凈利潤(rùn)為6887.96萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1536.41%。

2020年上半年，百菲酪銷售收入已占到廣西百菲收入的94.64%。不過(guò)廣西百菲官網(wǎng)信息顯示，目前“百菲酪”系列僅有純水牛奶、高鈣水牛奶、兒童成長(zhǎng)水牛奶，種類略顯單一。

網(wǎng)紅路線致銷售費(fèi)用大增

2020年半年報(bào)顯示，百菲酪系列產(chǎn)品“已在全國(guó)一二線城市全面鋪開(kāi)布點(diǎn)”，“生產(chǎn)線開(kāi)工率高，銷售收入大增”。不過(guò)據(jù)北京、上海地區(qū)多位消費(fèi)者向新京報(bào)記者反饋，目前在兩地線下市場(chǎng)很少見(jiàn)到百菲酪產(chǎn)品。

多方信息顯示，百菲酪水牛奶之所以在近兩年大賣，與其網(wǎng)紅路線有關(guān)。在百菲酪天貓旗艦店水牛高鈣奶評(píng)論區(qū)，有不少消費(fèi)者稱自己是在李佳琦直播間種草后入手的。

2020年4月，百菲乳業(yè)與天貓、聚劃算簽約，計(jì)劃在未來(lái)三年持續(xù)打造新消費(fèi)場(chǎng)景、新供給模式。同年5月，廣西百菲在官網(wǎng)發(fā)文稱，“百菲酪”在聚劃算整體銷量走高，“拉動(dòng)水牛大盤(pán)，創(chuàng)造品類標(biāo)桿”，成交同比增幅4020%，環(huán)比日銷增幅3000%?；顒?dòng)新客17萬(wàn)余人，新客占比88.7%，新客成交額超過(guò)1000萬(wàn)元，成為天貓TOP品牌。

而從“百菲酪水牛奶”官方微博可以看到，2020年3月至今，百菲酪水牛純奶參與過(guò)藝人于斌超話，得到過(guò)微博大V“Page劉”和“Janna只吃一口”的推薦。2020年7月，百菲酪與社群電商“團(tuán)呀”在長(zhǎng)沙舉行品牌戰(zhàn)略簽約儀式。9月，百菲酪水牛純奶與沈夢(mèng)辰合作直播帶貨，12月又進(jìn)入“帶貨女王”張庭的直播間。

所謂“人紅是非多”。2021年1月26日，廣西百菲在官方微博發(fā)布聲明，稱近期有營(yíng)銷號(hào)等網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)捏造百菲酪水牛奶“疑似變質(zhì)、店鋪關(guān)門(mén)”等信息，“該信息與事實(shí)嚴(yán)重不符，對(duì)公司和品牌造成不利影響”。為保證消費(fèi)體驗(yàn)，百菲酪旗艦店在生產(chǎn)線調(diào)整期間曾短時(shí)間下架商品，1月21日已恢復(fù)正常銷售。

伴隨在直播帶貨、社群營(yíng)銷、電商渠道的持續(xù)投入，廣西百菲銷售費(fèi)用也水漲船高。2019年、2020年上半年，廣西百菲銷售費(fèi)用分別同比增加345%、244.4%，主要系產(chǎn)銷量大，相應(yīng)的銷售人工費(fèi)用、運(yùn)輸費(fèi)、電商平臺(tái)服務(wù)費(fèi)等增加所致。相比之下，廣西百菲同期研發(fā)費(fèi)用均為零。

網(wǎng)紅效應(yīng)能持續(xù)多久？

一位乳企相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，維持網(wǎng)紅效應(yīng)并不容易，“因?yàn)槌杀竞芨撸窍胱鲑Y本運(yùn)作不在乎投入。另一種可能是，產(chǎn)品售價(jià)高，且常溫奶毛利高，即便投入也很合算?！?/span>

在百菲酪天貓旗艦店，1箱（200ml×12盒）原價(jià)為89.8元，活動(dòng)價(jià)為64.8元。而同規(guī)格桂牛純水牛奶旗艦店原價(jià)為69.9元，券后價(jià)為48.8元；皇氏摩拉菲爾純水牛奶原價(jià)為89元/箱（12盒），但產(chǎn)品規(guī)格為250ml/盒。

從配料看，這3款純水牛奶原料均為生水牛乳，產(chǎn)品類型也均為部分脫脂滅菌乳，但桂牛、皇氏產(chǎn)品的蛋白質(zhì)含量均為3.9g/100ml，百菲酪的蛋白質(zhì)含量則為3.8g/100ml。此外，百菲酪水牛純奶“不添加香精”“無(wú)食品添加劑”等描述，也被業(yè)內(nèi)吐槽是將純牛奶的基本特性拿來(lái)做文章。

就整個(gè)水牛奶市場(chǎng)而言，廣西百菲面臨皇氏集團(tuán)、桂牛乳業(yè)、石埠乳業(yè)等水牛奶企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。廣西百菲曾在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中表示，從廣西區(qū)域看，水牛奶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，越來(lái)越多的水牛奶加工企業(yè)從事奶水牛的養(yǎng)殖，往產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)殖、生產(chǎn)一體化經(jīng)營(yíng)，增加企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

以A股上市公司皇氏集團(tuán)為例，2019年，皇氏集團(tuán)乳制品、食品板塊營(yíng)收為15.2億元，約是廣西百菲營(yíng)收體量的5.3倍。此外，皇氏集團(tuán)也在2020上半年拓寬了新零售渠道，公司旗下摩菲水牛純牛奶首秀李佳琦直播間僅3分鐘即售出21萬(wàn)件，新品“飯不著”酸奶也成為網(wǎng)紅產(chǎn)品。這意味著無(wú)論在業(yè)務(wù)體量、產(chǎn)品的豐富性還是新零售渠道的拓展上，廣西百菲的優(yōu)勢(shì)或?qū)⒂l(fā)不明顯。

“水牛奶奶源偏緊，就全國(guó)而言，水牛奶依然是小眾奶。”據(jù)乳業(yè)專家王丁棉了解，目前廣西水牛奶原奶企業(yè)收購(gòu)價(jià)在每公斤10元-12元，去年廣東幾家食品廠給出的收購(gòu)價(jià)已達(dá)到18元/公斤，部分散賣水牛奶原奶價(jià)格已達(dá)到20元/公斤。財(cái)報(bào)顯示，受水牛乳價(jià)格上漲影響，廣西百菲2020年上半年毛利率下降0.72%。

乳業(yè)專家宋亮認(rèn)為，網(wǎng)紅產(chǎn)品的特點(diǎn)是短平快，但水牛奶奶源有限、產(chǎn)品售價(jià)相對(duì)較高，決定了水牛奶是小眾產(chǎn)品。此外，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的營(yíng)銷推廣，消費(fèi)者心理也會(huì)產(chǎn)生疲態(tài)，因此網(wǎng)紅效應(yīng)的持續(xù)性是個(gè)問(wèn)題。

針對(duì)廣西百菲擬退出新三板原因、未來(lái)是否有A股上市打算、百菲酪的市場(chǎng)布局及如何控制新零售成本等問(wèn)題，新京報(bào)記者2月4日聯(lián)系廣西百菲董秘辦，對(duì)方自稱是公司前臺(tái)，無(wú)法轉(zhuǎn)達(dá)采訪需求。截至發(fā)稿，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人黃先生及官方郵箱均未對(duì)采訪問(wèn)題作出回應(yīng)。