1月底，滬深兩市掀起開展質(zhì)量與回報提升行動熱潮，當(dāng)前這股熱潮仍在持續(xù)。近日，山西汾酒、五糧液、洋河股份、瀘州老窖等多家白酒上市公司陸續(xù)發(fā)布相關(guān)行動方案，提出了清晰的長期發(fā)展戰(zhàn)略，回顧了上市以來的現(xiàn)金分紅和回購方案，提出重視股東回報、加強(qiáng)投資者溝通、傳遞公司價值等具體措施。業(yè)內(nèi)人士表示，白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍在持續(xù)，存量競爭進(jìn)入白熱化，相關(guān)行動方案以合規(guī)經(jīng)營、價值創(chuàng)造為導(dǎo)向，積極維護(hù)投資者和股東利益，引導(dǎo)行業(yè)良性競爭。在此過程中，酒業(yè)向更健康、更透明、更開放的方向進(jìn)一步邁進(jìn)。

做大做強(qiáng)白酒主業(yè)

今年的《政府工作報告》提出，實(shí)施制造業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動，著力補(bǔ)齊短板、拉長長板、鍛造新板，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和競爭力。如今，高質(zhì)量發(fā)展已成酒企共同目標(biāo)。此次質(zhì)量與回報提升行動中，酒企紛紛將高質(zhì)量發(fā)展提上了戰(zhàn)略高度，將工藝創(chuàng)新、創(chuàng)新營銷、優(yōu)化渠道布局、加碼國際市場、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等作為未來工作中的重點(diǎn)。

山西汾酒提出，今年，公司將繼續(xù)踐行汾酒復(fù)興綱領(lǐng)，堅(jiān)持“釀好酒、儲老酒、售美酒”的品質(zhì)路線，統(tǒng)籌做好原酒的產(chǎn)儲能規(guī)劃，抓好“從田間到餐桌”的全產(chǎn)業(yè)鏈管控，持續(xù)深化綠色低碳發(fā)展，做好推動品牌協(xié)同、推動科學(xué)營銷等重點(diǎn)工作，繼續(xù)提質(zhì)增效加快發(fā)展，用良好的業(yè)績成長回報廣大投資者。

“公司將持續(xù)做大做強(qiáng)主業(yè)，始終圍繞消費(fèi)需求，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，以品質(zhì)為本、品牌為基、文化為魂、創(chuàng)新為要，推動企業(yè)在更高水平上保持量的增長和質(zhì)的提升?！毖蠛庸煞萏岢觯衲?，面對新形勢新變化，公司將保持戰(zhàn)略定力，在“可持續(xù)成長、高質(zhì)量發(fā)展、現(xiàn)代化建設(shè)”的道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)，持續(xù)提升企業(yè)價值創(chuàng)造和投資者回報能力。

五糧液提出，聚焦提質(zhì)增效開展價值創(chuàng)造，持續(xù)用力提升質(zhì)量管理，通過全面數(shù)字化溯源體系，持續(xù)用力提升名酒產(chǎn)量、推進(jìn)產(chǎn)能建設(shè)；聚焦守正創(chuàng)新開展價值創(chuàng)造，持續(xù)在品牌文化保護(hù)、挖掘、表達(dá)、宣傳上狠下功夫，加快推動品牌價值回歸，堅(jiān)持以營銷創(chuàng)新為抓手，以科技創(chuàng)新為支撐，堅(jiān)持傳統(tǒng)與創(chuàng)新相結(jié)合，縱深推進(jìn)“智改數(shù)轉(zhuǎn)”，在科技創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化上同時發(fā)力，強(qiáng)化品質(zhì)五糧液的科技支撐；聚焦優(yōu)化布局開展價值創(chuàng)造，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品布局，統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個市場，深入推進(jìn)以酒體創(chuàng)新和工藝創(chuàng)新為核心的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，強(qiáng)化年輕消費(fèi)群體培育和國內(nèi)國際市場拓展，持續(xù)優(yōu)化渠道布局、場景布局。

與投資者共享發(fā)展成果

除了做大做強(qiáng)白酒主業(yè)、提高核心競爭力外，酒企也高度重視投資者合理回報，強(qiáng)調(diào)與投資者共享公司發(fā)展成果。

“現(xiàn)金分紅作為資本市場實(shí)現(xiàn)投資回報、共享經(jīng)營成果的重要形式，是尊重和保護(hù)投資者權(quán)益的重要體現(xiàn)。五糧液現(xiàn)金分紅連續(xù)3年均超過100億元，2022年度分紅146.8億元，分紅率55%，創(chuàng)上市以來新高?！蔽寮Z液相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，自1998年上市以來，該公司累計現(xiàn)金分紅21次，共計761億元，是上市以來募集資金總額的20倍。

堅(jiān)持實(shí)施積極的利潤分配政策，瀘州老窖在兼顧可持續(xù)發(fā)展的前提下也十分重視對投資者的合理回報，保持著利潤分配的連續(xù)性和穩(wěn)定性。公司章程明確規(guī)定，每年以現(xiàn)金或股票方式分紅比例不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可供分配利潤的50%，其中以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)可分配利潤的30%。據(jù)介紹，自上市以來，瀘州老窖累計現(xiàn)金分紅總額353.53億元，分紅率高達(dá)61.76%，在滬深兩市名列前茅。

“公司制定了‘質(zhì)量回報雙提升’行動方案，以持續(xù)提升企業(yè)競爭能力和價值創(chuàng)造能力，實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展回報廣大投資者?！毖蠛庸煞荼硎?，在2009年至2022年的上市14年里，公司營業(yè)收入從40.02億元增長到301.05億元，歸屬于上市股東凈利潤從12.54億元增長到93.78億元，累計派發(fā)現(xiàn)金紅利423億元（稅前），最近一年現(xiàn)金分紅比例占?xì)w屬于上市公司股東凈利潤的比例提升至60%。

“公司高度重視投資者回報，2021年度現(xiàn)金分紅金額21.96億元，股利支付率為41.33%；2022年度現(xiàn)金分紅金額40.50億元，股利支付率為50.03%。”山西汾酒提出，未來，公司將在保證正常經(jīng)營的前提下，結(jié)合公司經(jīng)營現(xiàn)狀和業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)，繼續(xù)堅(jiān)持為投資者提供連續(xù)、穩(wěn)定現(xiàn)金分紅政策，持續(xù)提升股東回報水平，給股東帶來長期的投資回報。

業(yè)內(nèi)人士表示，白酒上市公司持續(xù)加大股東回報，對于增強(qiáng)股東信心、促進(jìn)股東長期投資、提升公司聲譽(yù)、改善公司治理結(jié)構(gòu)以及實(shí)現(xiàn)公司與股東利益共贏等方面具有重要意義。

提升投資者獲得感與信心

在此次質(zhì)量與回報提升行動的方案中，多家公司談及增持計劃，傳遞公司對未來發(fā)展的積極預(yù)期，提升投資者獲得感與信心。

金種子酒在公告中指出，截至3月8日，公司董事、總經(jīng)理何秀俠和副總經(jīng)理劉輔弼通過集中競價交易方式各增持2萬股，合計增持公司股份4萬股，此次增持計劃實(shí)施完畢。

“基于對五糧液未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心及對公司長期價值的認(rèn)可，公司大股東五糧液集團(tuán)公司于2023年12月14日啟動實(shí)施增持公司股票，增持金額不低于4億元、不超過8億元。”五糧液表示，截至目前，五糧液集團(tuán)公司正持續(xù)實(shí)施增持公司股份事項(xiàng)，增持金額超1.4億元。后續(xù)，五糧液集團(tuán)公司將持續(xù)實(shí)施增持計劃。

山西汾酒提出，自公告披露之日起6個月內(nèi)，通過汾酒集團(tuán)自有資金以集中競價交易方式增持公司A股股份，增持金額不低于1億元、不超過2億元，并承諾在增持計劃實(shí)施期間及法定期限內(nèi)不減持所持有的公司股份。

對于白酒企業(yè)控股股東、高管人員等積極增持，白酒營銷專家肖竹青認(rèn)為，此舉符號意義更為深刻，說明股東等對企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展具有信心。

板塊估值體系有望企穩(wěn)甚至回升

從市場角度看，上市公司集中發(fā)布行動方案的意義不言而喻。聚焦酒業(yè)，頭部及名優(yōu)酒企的眾多動作，同樣具有重要且深遠(yuǎn)的意義。

“從企業(yè)角度看，以發(fā)布行動方案為契機(jī)，上市公司全面盤點(diǎn)和梳理當(dāng)前企業(yè)在合規(guī)治理、股東回報等方面的一系列舉措，既是對企業(yè)自身發(fā)展的一次重要盤點(diǎn)，也起到了良好的示范作用，其中的諸多經(jīng)營舉措，值得深入研究，為更多酒企治理能力的提升提供了有效參考。”業(yè)內(nèi)人士表示，行動方案也進(jìn)一步提升了酒類板塊在投資市場的關(guān)注度。在當(dāng)前酒類板塊投資步入新階段的背景下，名優(yōu)酒企率先發(fā)聲，不僅為廣大投資者樹立了信心，也為市場理解和觀察酒類板塊投資價值，提供了更全面系統(tǒng)的參考。

當(dāng)前白酒銷售已進(jìn)入淡季，高頻的出貨周轉(zhuǎn)雖已歸于正常節(jié)奏，但廠商兩端正在積極控貨挺價，為下一輪旺季鋪墊蓄勢。華創(chuàng)證券認(rèn)為，這一過程中不乏亮點(diǎn)，其中便包括多家酒企積極響應(yīng)號召，發(fā)布質(zhì)量與回報提升行動方案，承諾大股東一定期限內(nèi)不減持等。

對于未來市場發(fā)展，中信證券指出，經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化、潛在政策支持、消費(fèi)總體超預(yù)期等因素均有望帶動酒類板塊反彈。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)下白酒板塊估值水平處于歷史區(qū)間相對底部，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇疊加去庫存壓力釋放，市場對板塊業(yè)績預(yù)期將回歸穩(wěn)定，板塊估值體系有望企穩(wěn)甚至回升。

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