腰斬了，新希望（000876）。

自年初以來，新希望股價可謂是經(jīng)歷了過山車般的起起落落，在9月初迎來了42.2元的高光時刻，然而卻從此“一蹶不振”，截至當(dāng)前，新希望股價20.79元，自9月最高點以來累計下跌超過50%，市值經(jīng)核算暴跌近千億元。新希望股價腰斬，與其養(yǎng)豬業(yè)務(wù)業(yè)績未達(dá)標(biāo)脫不開干系。

(新希望股價周K線圖)

自12月15日以來，眾多投資者在投資者互動平臺對新希望展開了輪番提問，尤其對于新希望的養(yǎng)殖成本、以及養(yǎng)殖目標(biāo)的實現(xiàn)情況表示嚴(yán)重懷疑。

根據(jù)新希望此前發(fā)布的2020年第三季度報告，曾預(yù)測2021年確保2500萬頭出欄，外購仔豬育肥規(guī)模將控制在300萬頭左右。另外，新希望此前曾透露，2020年第四季度自產(chǎn)仔豬育肥在200萬頭左右。

然而，根據(jù)目前實際數(shù)據(jù)顯示，11月份新希望自產(chǎn)仔豬育肥數(shù)量僅有58萬頭。對此，新希望方面承認(rèn)，根據(jù)最新出欄情況看，四季度自產(chǎn)仔豬育肥大約在100萬頭-120萬頭之間，相比此前發(fā)布的計劃目標(biāo)有些滯后。另外，新希望補(bǔ)充解釋稱，今年自產(chǎn)仔豬供給相對不足，因此通過外購仔豬育肥，來補(bǔ)充支撐盈利。

另一方面，在豬價下行的大趨勢下，投資者對于新希望的養(yǎng)殖成本也是格外關(guān)注，此前，新希望表示，至2020年年底公司自產(chǎn)仔豬育肥成本目標(biāo)是13.6元/公斤，2021年底達(dá)到11-12元/公斤。

然而，讓投資者始料未及的是，根據(jù)新希望公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年11月自產(chǎn)仔豬育肥成本15.5元，與前一月相比不減反增。新希望解釋稱，外購二元母豬成本較高，公司近期也主動淘汰了一批低效種豬，以及公司育肥豬農(nóng)戶代養(yǎng)比例還比較高等原因，導(dǎo)致近期生豬養(yǎng)殖成本較高。

無論作出何種解釋，新希望在養(yǎng)豬業(yè)務(wù)上，出欄量和養(yǎng)殖成本都顯著偏離了前期預(yù)測，難以避免地引發(fā)了投資者的怒火，很多新希望股東直言，新希望四季度的數(shù)據(jù)與之前交流中判斷的數(shù)據(jù)確實相差比較大，甚至新希望已被戲稱為“PPT養(yǎng)豬”。

另外，很多投資者質(zhì)疑新希望存在瞞報、遲報經(jīng)營狀況的行為。其中一位投資者表示“養(yǎng)豬行業(yè)充滿變數(shù)，大家都很理解，但是像豬育肥要幾個多月的時間，實際上公司應(yīng)該較早就知道一些數(shù)據(jù)發(fā)生了變化，應(yīng)該及時與市場溝通”。

而且，新希望似乎對于投資者針對其預(yù)期與實際嚴(yán)重不符的相關(guān)提問也略顯敷衍，在投資者互動平臺上，新希望在1分鐘內(nèi)對三位不同提問者給予了基本相同的回復(fù)，對未達(dá)成目前表示道歉，聲稱公司正在復(fù)盤，著實缺乏誠意。

有行業(yè)人士分析稱“大家為什么對豬企出欄、成本、外購比例這些指標(biāo)這么在意，因為目前豬價已進(jìn)入下行周期，頭均利潤肯定會縮減。對于這個行業(yè)的投資邏輯，就是希望豬企能實現(xiàn)以量補(bǔ)價，并且盡最大可能降低成本。如今關(guān)鍵指標(biāo)預(yù)測與實際出現(xiàn)較大的落差，公司股價自然跌跌不休?！?/span>

新希望不僅養(yǎng)豬不順，新希望旗下的新乳業(yè)在經(jīng)營上也隱隱顯露了危機(jī)。

新希望乳業(yè)自2015年以來就開始了通過并購繼續(xù)拓展的發(fā)展道路，而2020年7月，新希望乳業(yè)更是發(fā)布了對于寰美乳業(yè)的巨額收購計劃，將以現(xiàn)金10.27億元購買寰美乳業(yè)60%的股權(quán)，剩余40%的股權(quán)將通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金完成收購。

日前，新希望乳業(yè)正式公開發(fā)行7.18億元可轉(zhuǎn)債，用于收購寧夏寰美乳業(yè)發(fā)展有限公司40%股份的收購，屆時將全面完成對于寰美乳業(yè)的收購。

然而，背靠新希望集團(tuán)的新希望乳業(yè)看似財大氣粗，實際上卻是償債能力堪憂。根據(jù)新乳業(yè)2020年第三季度報告，新乳業(yè)流動負(fù)債達(dá)41.31億元，其中僅短期借款就高達(dá)12.38億元。然而，截至2020年第三季度末，新乳業(yè)流動資產(chǎn)中貨幣資金卻僅為5.42億元，但資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)72.3%。在滬深上市乳品板塊中排名第一，超過負(fù)債率排名第二的伊利（62.59）近10個百分點。

另一方面，近期新希望乳業(yè)公布了2020年限制性股票激勵計劃。然而同日，包括新希望乳業(yè)董事長席剛、總裁朱川在內(nèi)的多位高管卻紛紛準(zhǔn)備減持。

不僅如此，隨著蒙牛、伊利等乳業(yè)巨頭加入低溫奶市場，新希望乳業(yè)面臨的競爭壓力也是與日俱增，從業(yè)績上看，自2017年開始，就已經(jīng)進(jìn)入了增收不增利的尷尬境地。

2020年8月5日，新乳業(yè)創(chuàng)出上市以來的最高價25.92元，截止12月25日收盤價為17.46元，跌幅為32.6%，在滬深兩市的乳品板塊中獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。