生豬期貨上市半年以來，越來越多的養(yǎng)豬大戶開始下場(chǎng)。當(dāng)前生豬價(jià)格已跌破養(yǎng)殖成本線，對(duì)養(yǎng)豬大戶們來說，現(xiàn)在是入場(chǎng)期貨的好時(shí)機(jī)嗎？

試水的豬企越來越多

自今年1月8日生豬期貨上市以來，豬企進(jìn)場(chǎng)的熱情只增不減。根據(jù)大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱大商所）數(shù)據(jù)，自生豬期貨上市以來，已有牧原股份等12家生豬養(yǎng)殖上市公司發(fā)布公告顯示，它們計(jì)劃利用期貨市場(chǎng)輔助經(jīng)營(yíng)，此外還有近70家養(yǎng)殖企業(yè)參與期貨交易。生豬養(yǎng)殖前20家龍頭企業(yè)中，已有19家向交易所提交了交割倉庫申請(qǐng)材料，11家成為生豬期貨交割倉庫。

大商所方面對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，6月以來生豬價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，行業(yè)和企業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的作用更了解了，越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶開始參與套期保值或提高套期保值規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，6月參與生豬期貨交易的單位客戶數(shù)日均超過1000名，較5月增幅超過60%，產(chǎn)業(yè)客戶日均持倉超過3萬手（雙邊），較5月增幅超過150%。

對(duì)豬企來說，當(dāng)前生豬價(jià)格跌破養(yǎng)殖成本線，參與生豬期貨交易或能降低損失。當(dāng)生豬期貨價(jià)格適中時(shí)，養(yǎng)殖企業(yè)在期貨市場(chǎng)預(yù)先售出與企業(yè)將來出欄數(shù)量相等的生豬期貨，就等于提前鎖定了利潤(rùn)。生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)金新農(nóng)于6月底發(fā)布公告表示，截至6月23日，公司已將所持倉的全部生豬期貨合約進(jìn)行了主動(dòng)性平倉。經(jīng)初步測(cè)算，自今年一季度后，金新農(nóng)所開展的生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利10892.73萬元。

值得關(guān)注的是，當(dāng)前生豬期貨價(jià)格的下跌趨勢(shì)還沒有停止，風(fēng)險(xiǎn)仍存在。魯證期貨在分析報(bào)告中表示，當(dāng)前生豬價(jià)格不斷下跌，生豬期貨價(jià)格仍高于現(xiàn)貨價(jià)格。隨著仔豬價(jià)格快速下跌，生豬養(yǎng)殖的成本支撐線也會(huì)持續(xù)向下移動(dòng)，期貨盤面仍有下跌空間。目前現(xiàn)貨仍沒有止跌跡象，期貨盤面也仍然呈現(xiàn)空頭趨勢(shì)。

大商所方面對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，大商所將借鑒其他成熟品種的風(fēng)險(xiǎn)防控制度，結(jié)合生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，從嚴(yán)設(shè)計(jì)包括漲跌停板、保證金、限倉、交易限額等在內(nèi)的參數(shù)，并據(jù)市場(chǎng)情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，以有效防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

養(yǎng)豬大戶“摸著石頭過河”

在期貨市場(chǎng)上，養(yǎng)豬大戶仍在“摸著石頭過河”。溫氏股份表示，公司有生豬期貨的專業(yè)人才和團(tuán)隊(duì)，目前職能還是以研究和跟蹤分析為主，具體操作不多。牧原股份也表示，公司深度參與了生豬期貨前期交割標(biāo)準(zhǔn)的討論與交割倉的設(shè)立，但目前國(guó)內(nèi)生豬期貨活躍品種交易流動(dòng)性低，難以滿足牧原股份的大規(guī)模需求，因此目前牧原股份對(duì)生豬期貨參與較少。新希望也表示，目前公司還未參與實(shí)際的生豬期貨交易，今后會(huì)找合適的時(shí)機(jī)入場(chǎng)。

目前，豬企也在嘗試進(jìn)行期貨交易，但還沒有投入大量成本。唐人神在對(duì)投資者的回復(fù)中表示，目前公司密切關(guān)注生豬期貨價(jià)格的波動(dòng)并謹(jǐn)慎參與；正邦科技表示，公司謹(jǐn)慎參與生豬期貨套期保值業(yè)務(wù)，今年一季度在授權(quán)范圍內(nèi)，只開展了200萬元生豬期貨套期保值，主要是為了熟悉套期保值內(nèi)部操作流程；天邦股份也表示，公司正在開展生豬期貨研究、交易及交割等多方面工作。公司今后會(huì)考慮把生豬期貨作為一種套期保值的工具，減少豬價(jià)大幅波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

“頭部企業(yè)在等著看9月份第一次主力合約交割完成的效果?！币晃晦r(nóng)產(chǎn)品期貨研究員告訴中國(guó)商報(bào)記者，生豬期貨是新品種，企業(yè)還在學(xué)習(xí)它的交割規(guī)則，如何交易、交易后取得的效果都還不確定。9月份第一次交割完成后，會(huì)有更多企業(yè)進(jìn)場(chǎng)。

9月前后生豬期貨成交量或?qū)⒃龆?/strong>

當(dāng)前生豬期貨價(jià)格走低，逐漸接近生豬現(xiàn)貨價(jià)格。生豬期貨價(jià)格由上市時(shí)的約3萬元/噸下跌至6月的約1.8萬元/噸（約18元/公斤），下跌幅度約為40%。當(dāng)前的生豬現(xiàn)貨均價(jià)約為16元/公斤。不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，9月生豬期貨主力合約兌現(xiàn)前后，期貨價(jià)格會(huì)逐漸接近現(xiàn)貨價(jià)格，生豬期貨的成交量也許會(huì)增加。

隨著養(yǎng)豬利潤(rùn)的縮窄，豬企對(duì)生豬期貨的熱情或許會(huì)增加?！捌谪浥c現(xiàn)貨的價(jià)格逐漸接近，令養(yǎng)殖企業(yè)意識(shí)到未來養(yǎng)豬的利潤(rùn)在縮窄。企業(yè)擔(dān)心長(zhǎng)期的養(yǎng)殖利潤(rùn)減少，從而會(huì)考慮在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值?！鄙鲜鲛r(nóng)產(chǎn)品期貨研究員說。

9月后，豬企進(jìn)場(chǎng)的意愿或許會(huì)提高。上海大陸期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員余樂也表示，目前，企業(yè)對(duì)生豬期貨作為風(fēng)險(xiǎn)管控工具所能起到的作用還不了解，企業(yè)持觀望態(tài)度的原因是其還不能對(duì)期貨市場(chǎng)形成準(zhǔn)確的判斷。而在臨近交割月（今年9月份）時(shí)，期貨價(jià)格會(huì)越來越接近現(xiàn)貨價(jià)格，屆時(shí)企業(yè)的參與程度就會(huì)提高。

國(guó)泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席研究員周小球表示，半年來，生豬現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)，但同9月期貨合約之間的基差相比，呈現(xiàn)不斷收窄的趨勢(shì)；5月份以來，隨著成交量的增加，生豬期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)系數(shù)達(dá)0.95，說明生豬期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能與風(fēng)險(xiǎn)管理功能在逐步顯現(xiàn)。

中國(guó)生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝表示，當(dāng)前，我國(guó)生豬價(jià)格波動(dòng)大，給生產(chǎn)者和消費(fèi)者均帶來了損失，期貨市場(chǎng)上的價(jià)格能夠?qū)ΜF(xiàn)貨生產(chǎn)起到提前調(diào)節(jié)的作用。生豬期貨上市已經(jīng)有半年左右的時(shí)間，開展跟生豬生產(chǎn)相關(guān)的價(jià)格保險(xiǎn)服務(wù)，時(shí)機(jī)已基本成熟。保險(xiǎn)加期貨的方式可以讓養(yǎng)殖戶更好地規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，讓養(yǎng)殖戶們?cè)诿鎸?duì)價(jià)格波動(dòng)時(shí)有對(duì)沖的利好工具。