據(jù)行業(yè)媒體報(bào)道，目前，連續(xù)4天回升的飛天茅臺(tái)酒散瓶市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)至2580元以上，而原箱的市場(chǎng)價(jià)格單瓶合計(jì)價(jià)格也回到了2800元以上。近日，國(guó)泰君安證券發(fā)布研報(bào)“復(fù)盤(pán)近15年的茅臺(tái)批價(jià)”指出，茅臺(tái)批價(jià)變化整體上由供需結(jié)構(gòu)和金融屬性共同推動(dòng)，本輪飛天批價(jià)波動(dòng)系需求偏弱背景下部分渠道短期行為，風(fēng)險(xiǎn)出清后預(yù)計(jì)將逐步企穩(wěn)。

復(fù)盤(pán)自2008年以來(lái)近15年飛天茅臺(tái)批價(jià)變化，國(guó)泰君安證券分析認(rèn)為，從2008年的基建驅(qū)動(dòng)到2016年地產(chǎn)繁榮營(yíng)造財(cái)富效應(yīng)，整體來(lái)看茅臺(tái)近15年批價(jià)上行多為供需多因素共振的結(jié)果，金融屬性的演繹則會(huì)強(qiáng)化價(jià)格周期；在2012年行業(yè)深度調(diào)整和2024年的需求復(fù)蘇偏弱，批價(jià)回調(diào)多為需求因素，廠商通常會(huì)采取措施積極應(yīng)對(duì)。

對(duì)于本輪茅臺(tái)批價(jià)波動(dòng)，國(guó)泰君安證券研報(bào)認(rèn)為，今年4-5月消費(fèi)整體增速有所放緩，同時(shí)白酒進(jìn)入銷售淡季，端午期間白酒行業(yè)動(dòng)銷平淡，本輪恐慌情緒釋放后茅臺(tái)價(jià)格已逐步企穩(wěn)。

據(jù)多家媒體消息，目前多地終端市場(chǎng)上的茅臺(tái)酒價(jià)格企穩(wěn)回升。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，雖然近期茅臺(tái)酒價(jià)格波動(dòng)，但仍處于正常區(qū)間。“中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)”報(bào)道指出，茅臺(tái)批價(jià)作為高端白酒甚至白酒產(chǎn)業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，其價(jià)格穩(wěn)定對(duì)整個(gè)白酒行業(yè)的健康發(fā)展具有重要意義。綜合多位業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)來(lái)看，其長(zhǎng)期穩(wěn)定向好的基本面不會(huì)受到太大影響。

該報(bào)認(rèn)為，茅臺(tái)作為高端白酒的代表，其稀缺性始終存在，市場(chǎng)需求依然旺盛。因此，短期的價(jià)格波動(dòng)需理性看待，不必陷入網(wǎng)絡(luò)制造的焦慮情緒當(dāng)中?！爱?dāng)下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變，白酒消費(fèi)市場(chǎng)邏輯也沒(méi)有改變，茅臺(tái)酒市場(chǎng)短缺狀態(tài)也沒(méi)有改變，長(zhǎng)期來(lái)看，茅臺(tái)酒仍然是國(guó)家社交貨幣?！?/span>

“茅臺(tái)批價(jià)成為當(dāng)前白酒行業(yè)重要的觀察指標(biāo)?！眹?guó)泰君安證券研報(bào)表示，茅臺(tái)批價(jià)變化整體上由供需結(jié)構(gòu)和金融屬性共同推動(dòng)，其價(jià)格是一種重要信號(hào)，對(duì)于股價(jià)和估值具有支撐作用?！鞍拙菩袠I(yè)目前呈現(xiàn)低現(xiàn)實(shí)與低預(yù)期結(jié)合的特征，行業(yè)預(yù)期尤其是茅臺(tái)批價(jià)經(jīng)過(guò)一系列調(diào)整將與經(jīng)濟(jì)更為匹配、重新達(dá)到穩(wěn)態(tài)?！?/span>

眼下，茅臺(tái)酒價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)波已暫時(shí)平息，市場(chǎng)各方的心態(tài)逐漸回歸平穩(wěn)，多位行業(yè)人士表示，隨著接下來(lái)中秋節(jié)和國(guó)慶等白酒消費(fèi)旺季的到來(lái)，白酒消費(fèi)會(huì)迎來(lái)新的好行情。

高端白酒未來(lái)的發(fā)展空間，依舊備受機(jī)構(gòu)看好。

“茅臺(tái)以下白酒產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定，有足夠的消費(fèi)需求支撐。從行業(yè)周期來(lái)看我們認(rèn)為至少頭部品牌已走過(guò)至暗時(shí)刻；從行業(yè)集中度持續(xù)提升的中期趨勢(shì)判斷頭部品牌業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)。茅臺(tái)批發(fā)價(jià)格下跌引起白酒板塊股價(jià)回調(diào)，目前具備α屬性的公司估值已低。推薦關(guān)注貴州茅臺(tái)等白酒股?！敝袊?guó)銀河證券這樣認(rèn)為。

關(guān)于飛天茅臺(tái)的金融屬性及其價(jià)格和經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系，東興證券的分析師孟斯碩日前專門(mén)撰寫(xiě)研究報(bào)告進(jìn)行論證。她在報(bào)告中表示：“經(jīng)濟(jì)學(xué)上，價(jià)格由供需曲線的交叉點(diǎn)決定，即無(wú)論是宏觀還是微觀的各種因素作用在供需雙方上，形成市場(chǎng)價(jià)格。通過(guò)分析我們發(fā)現(xiàn)，一方面是茅臺(tái)的金融屬性在內(nèi)生上對(duì)需求影響較大，另一方面，國(guó)內(nèi)內(nèi)需市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)與茅臺(tái)價(jià)格幾乎保持一致趨勢(shì)?！?/span>

孟斯碩認(rèn)為，茅臺(tái)酒具有較強(qiáng)的收藏屬性，按照年份茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)粗略計(jì)算，2021年前茅臺(tái)酒每年的收藏回報(bào)大致在10%至12%。由此帶來(lái)的投資屬性，使得茅臺(tái)酒與其他高端酒價(jià)格相比，有明顯的溢價(jià)，所以投資屬性對(duì)茅臺(tái)價(jià)格的影響大于消費(fèi)屬性。

“白酒仍然是消費(fèi)品企業(yè)中商業(yè)模式較好的一個(gè)板塊，也是中國(guó)消費(fèi)品企業(yè)中品牌力較強(qiáng)的一批公司，行業(yè)逐步進(jìn)入到高質(zhì)量發(fā)展階段，對(duì)白酒的投資方式也將逐步發(fā)生變化，從對(duì)增長(zhǎng)的追求逐步切換到對(duì)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的追求。企業(yè)經(jīng)營(yíng)也在發(fā)生這樣的變化，體現(xiàn)在龍頭白酒上市公司不斷提升對(duì)股東的回報(bào)以及分紅率水平，未來(lái)從經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、股息回報(bào)以及綜合卡位和長(zhǎng)期增速的角度，白酒板塊已有明顯的投資吸引力?！辈r(shí)基金權(quán)益投資四部基金經(jīng)理王詩(shī)瑤說(shuō)。

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